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2012-11-18

サンマルクホールディングス(3395)の2013年3月期第2四半期決算

2013年3月期第2四半期決算は8.4%増収、12.3%営業減益、8.0%経常減益、7.2%純利益減益と期初計画を下回る厳しい決算となった。
もともと今期はコストアップ要因に加え、やや戦略的に出店の強化策をとるため、利益面は伸び悩むとしていたが、それ以上に外部環境が厳しかった模様。


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ファーストフードに関しては、売上高10.2%増、営業利益は1.5%減とほぼ前年並みをキープしたが、レストランが7.6%増収、14.0%営業減益と利益面で大きく落ち込んだ。既存店売上は計画の99%に対して98.6%にとどまったが、比較的堅調であったと言えよう。レストランは97%、ファーストフードは100%であった。

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原価率が0.8%pt悪化した。コメや油脂などの価格が上昇したこともあるが、どちらかと言えば来たるべき不況に備え、内容充実のためにコストをかけた影響が大きい。

販管費率も2.2%ptの上昇となった。出店増により開業費が増えたこと、消耗品費や修繕費などに加え、サービス力向上のためのパート(約13,000名)も含めた社員研修に費用をかけた。

営業利益ベースで計画比5億円のショートとなったが、粗利で2億円、人件費で1億円、改装費で2億円の差があった。

全体的に見ると、微増益予想が二ケタ減益とかなり厳しかったように見えるが、実際のところ既存店の伸び率も計画比0.4%減であり、研修用の人件費や改装費といった人為的にコントロールできる費用増が大きかったようである。

この背景にあるのが、社長の危機意識と感じられた。2012年度の第4四半期から来期にかけて不況が来ると見ており、そのためにサービス力の向上やメニューのクォリティのアップに費用をかけた印象である。

そのため、上期は計画比未達で、二ケタ減益になったが、下期予想は据え置いて、上期未達分のみ通期計画を減額修正としている。

同社では今期多少コストはかかってもメニュー内容の充実、接遇のレベルアップによってクォリティを上げることを最大のテーマとし、今年度末から来年度にかけての大不況に備えるつもりである。

そして、来期以降は再び二ケタの利益成長軌道に乗せる心意気である。

以上、この上期の表面上の数字は厳しいが、着実に打つ手は打っているという印象である。ただし、気になるのは本当に大不況がやってきたときに、ベーカリーレストランサンマルクが足を大きく引っ張る可能性がないのかということだ。

今のようなやや不振な時に買って中長期に持つ株として魅力的であるという位置づけ。

なお、当ブログでは同社の分析レポートを作成している。レポート内容は同業他社との比較など詳細な分析となっている。
http://cherry100.mods.jp/ra/s/510

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